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        下游需求低迷且未見復蘇態勢下半年將呈現降準和降息交替進行的局面
        作者:聊城市冶鋼金屬制品有限公司 來源:http://www.superyenihaber.net 日期:2016/12/29 17:12:16 人氣:59

        國內鐵礦石產量仍維持高位,增速持續快于生鐵產量的增速,并且我們認為下半年鐵礦石產量仍會維持高位。鐵礦石供需的不匹配導致礦價將繼續尋底。我們認為鋼價、礦價的剪刀差有望體現在盈利的改善上,下半年的盈利將會好于上半年,但由于下游需求低迷且未見復蘇態勢,再疊加鋼鐵產能過剩的背景,我們認為盈利改善的彈性不足,下半年鋼鐵行業可能處于微利的困境。我們認為能源管材的需求來源于進口替代空間。

        在國家政策的扶持下,隨著企業技術逐步成熟,市場開拓取得成效,未來進口替代的空間有望打開。超超臨界管的反傾銷調查取得了實質性進展,我們認為行業盈利有望迎來底部復蘇。在超超臨界管行業中有競爭力的企業主要是兩類:

        (1)技術優勢明顯,能夠在進口替代上先人一步的企業,如久立特材。

        (2)在細分產品上市場份額高,管理能力強,具有定價權的企業,如常寶股份。下半年國家有望重啟核電投資,我國第三代核電站CAP1400機組有可能在今年底或2013年上半年招投標,對核電蒸發器690管的需求拉動約300噸。由于CAP1400機組我國具有自主知識產權,國家希望能夠實現核電蒸發器管的國產化,因此寶銀和久立特材有希望拿到訂單。不同等級的油井管的盈利差異非常明顯:普通的API油套管毛利僅776元/噸,而鎳基油井管的毛利高達60000元/噸,高端產品的盈利優勢突出。在油井管領域,我們推薦高端產品占比不斷提升和進口替代的廠商。

        由于鋼鐵行業的下游需求不樂觀,且下半年盈利改善的彈性不足,因此我們維持行業“同步大市-A”的投資評級。但鋼鐵行業的PB估值低使得估值的調整空間不大,因此我們并不看空行業。

        “二季度以來央行通過下調準備金率和利率,加大了政策操作力度,預調微調力度較前期明顯加大。”中金公司首席經濟學家彭文生判斷,目前我國貨幣條件總體上仍然偏緊,同時通脹呈現加速回落態勢,下一步政策預調微調的主要領域還是在貨幣政策。

        “預計今年仍有兩次降息的空間及2至3次降低存準的可能,下半年將呈現降準和降息交替進行的局面。”彭文生指出。

        央行二季度貨幣政策委員會例會也指出,下一步要繼續實施穩健的貨幣政策,進一步增強政策的針對性、靈活性和前瞻性,按照總量適度、審慎靈活的要求,兼顧促進經濟平穩較快發展、保持物價穩定和防范金融風險。綜合運用多種貨幣政策工具,引導貨幣信貸平穩適度增長,保持合理的社會融資規模。

        7月1日中國物流與采購聯合會鋼鐵物流專業委員會正式發布6月鋼鐵行業PMI指數,6月份指數為49.2%,環比回升0.4個百分點。PMI顯示當前國內鋼市積極因素正在逐步增多。考慮到5月份以來國家穩增長政策措施陸續出臺,預計下半年政策效應將逐漸顯現,后期鋼材市場價格有望觸底反彈。主要分項指數當中,生產指數、產成品庫存指數下降,新訂單指數和新出口訂單指數觸底回升。

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